전기차 공조부품 관련주 한온시스템(018880) 종목분석

Finance/주식|2021. 3. 8. 17:54
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한온시스템은 OEM(주문자생산방식) 납품을 주로 하는 자동차 열 관리 시스템 단일품목 제조회사로서 한국 내에는 대전공장, 평택공장, 울산공장, 아산공장을 보유하고 있으며 본사 및 해외법인 모두 자동차의 열 관리 시스템을 생산하는 단일 사업부문을 영위하고 있습니다.


1986년 3월 11일에 설립되었으며, 1996년 7월 31일 유가증권 시장에 상장되었습니다. 

 

자동차 품질 및 성능을 결정 짓는 공조 부품 분야에서 독보적인 기술력 (배터리 열 관리가 필수적인 전기차의 핵심시스템) 을 자랑하며, 국내 업계 1위이며 글로벌 점유율 2위를 지키고 있습니다.


향후 10년의 글로벌 전기차 시장 연평균성장률이 29%에 달할 것으로 전망합니다.

2025년까지 상대적으로 낮은 전기자동차 판매량은 2025년에서 2030년 사이에 급증하여 2040년 신차 판매량의 54%, 전세계 자동차의 33%를 점유할 것으로 보고있습니다.


전기차 시장은 현재 유럽, 중국 미국은 60%이상을 점유하고 있으며, 향후 사업을 주도할 국가입니다.

 

기후변화에 대응하기 위해 탄소배출량 감소목표를 가지고 정부는 정책 및 규제를 강화하고 있습니다. 저탄소 배출 차량 구매시 보조금 지원, 세제 혜택 등의 인센티브는 전기차시장의 확대를 더욱 부추기고 있습니다.

 

코로나19의 확산으로 20년 9월 전년 동기 대비 연결기준 매출액은 8.1%감소, 영업이익은 61.2%감소, 당기순이익은 88%감소, 전방산업 수요 위축에 따라 매출액이 감소 하였으나 20년 3분기 기점으로 수출 회복으로 개선세를 보였고 20년 4분기 매출액 2조1000억 원, 영업이익 1943억 원으로 전년 동기 대비 각각 7.1%, 13.6%증가되었습니다.

 

그 중 친환경차 매출이 4623억 원으로 전년 동기 대비 57.1% 증가한 점, 매출비중이 7%늘어난 22%를 기록하였습니다. 

 

그린뉴딜 정책, 탄소절감 등의 정책 및 세계 정세에 따라 전기차 시장은 더욱 확대될 전망이며 증권사들은 매출액7조 8,828억 원과 영업이익 5,625억 원 전년 대비 각각 14.70%, 78.11%증가 예상하며 이번에 제시된 2021년 가이던스(매출 7조 8000억 원, 영업이익 5,100억 원)를 초과달성 하게 될 가능성이 높다 판단됩니다.

 

PER 23.41로 업종 평균10.50보다 높게 평가 되며 친환경자동차의 미래성과 기대치가 높고 공조시스템 분야 선도기업이기에 가중치가 붙었다 분석할 수 있습니다. 

 

또한 올해부터 미국이 전기차 시장에 본격적으로 진입되는 첫해로 시장 독점력이 높은 한온시스템에 추가 수주가 집중될 전망입니다.

폭스바겐, 현대ㆍ기아, 포드, 중국 전기차 등 넑은 고객 기반을 갖추고 있습니다. 아이오닉5,6,7, 제네시스전기차 모델에 대한 열에너지 관리 솔루션 수주받고 있으며 현대ㆍ기아차 부품협력사로 열관리 시스템을 독점 납품 (전기차)하고 있습니다.


특히 폭스바겐은 모듈형 전기차 플랫폼 MEB(Modular Electic Drive Matrix) 양산을 본격화 하고 있어 비중이 더 늘어날 전망입니다. 

 

최근 현대에서 공개한 아이오닉5는 국내에서 사전예약 이틀 만에 2만6000여대 완판되어 7만대의 목표 달성분의 30%이상을 초과했으며, 유럽에서는 준비 물량 3000대에 3배가 넘는 1만여명이 몰리며 완판에 성공하여 유럽에서도 호조를 보이고 있습니다.

물량 소화를 위해 경북 경주에 첫 전기차 전용 부품공장( 한온시스템의 5번째 공장) 신설하였습니다. 전기차 핵심부품인 히트펌프모듈, 냉각수 밸브 어셈블리 등 양산, 24년까지 전기차 30만대 물량 소화를 목표로 하고있습니다.

 

현재 전기차 시장은 아직 충전시설 등 인프라가 부족한 상황입니다. 허나 인프라에 적극적으로 투자하려는 정부정책과 소비자인식변화는 자동차시장에서 내연기관차에서 전기차로의 변화를 가속화시킬 것입니다.

 

현재 한온시스템의 주요주주는 모회사인 한앤코오토홀딩스가 50%이상의 지분을 가지고 있으며, 그 다음으로 한국타이어 및 국민연금이 대주주로 참여하고 있습니다. 한국타이어는 한온시스템(구. 한라비스테온공조)를 인수시 한앤코오토홀딩스와 공동인수로 참여하였습니다. 

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