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용접용 관이음쇠 전문기업 성광벤드 주가분석

Finance|2019. 2. 21. 12:25
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안녕하세요. 성광벤드는 조선소, 건설, 화학, 정유, 기계, 섬유, 원자력 등 전산업분야의 배관부분에 사용되고 있는 용접용 관이음쇠 생산 및 판매하는 기업입니다.


배관의 방향을 바꾸거나 관경을 변화시킬때 기계가공을 통해 제작되는 것을 피팅이라고 하며, 성광벤드는 용접용 피팅으로 대형설비에 사용되는 것을 주로 생산하고 있습니다.


국내 산업용 피팅시장에서의 경쟁자는 주식회사 태광과 경쟁하고 있는 관계에 있으며, 성광벤드는 44%의 국내시장 점유율을 보유하고 있으며, 세계시장에서는 약 6%의 점유율을 차지하고 있습니다.


성광벤드는 전체 매출액의 100%가 관이음쇠에 해당하는 만큼 단일피팅제품군에 주력하고 있다고 할 수 있습니다. 세부 제품군으로 보게되면 파이프의 방향을 바꿔주는 ELBOW가 60%, 파이프를 분기하는 TEE가 20%, 파이프의 크기를 줄여주는 REDUCER가 8% 이며, 나머지 제품군이 10%가량을 차지하고 있습니다. 



성광벤드 주가는 철광 등의 원자재 가격흐름에 따라서 제품의 수익성이 크게 변화하기 때문에 원자재의 가격추이에 다소 추종하는 형태를 보이고 있습니다.


현재, 성광벤드의 주요 납품처였던 조선사의 불황에 따라서 다소 횡보하는 장세를 보이고 있습니다. 하지만 지속적으로 기업실적은 어느정도 유지되는 모습으로,  업황의 개선 움직임으로 인해서 전망자체는 우수한 편입니다.



대형거래처였던 조선사의 불황이 장기로 가게 되면서 지속적으로 주가가 개선움직임이 없으며, 거래량이 침체되는 모습을 보이고 있습니다. 하지만, 피팅산업의 특성상 화학, 정유, 건설에도 적용이 가능하기 때문에 플랜트 관련 기업의 설비투자규모가 늘어나면서 피팅에 대한 수요 높아 질것으로 예상되어, 여전히 상승여력은 있다고 판단됩니다.



성광벤드의 매출액은 지속적으로 낮아지면서 2017년도부터 적자전환하였으나, 2018년도 매출액과 적자규모를 축소하면서 업황이 개선되는 모습을 보여주고 있습니다. 현재 실적에 비해서 주가는 다소 고평가되어 있다고 판단되지만, 그만큼 미래성장성이 다소 있어 반영된 것으로 생각합니다.



성광벤드는 현재 조선사의 불황에 타격을 일부 받고 있기는 하지만, 조선사 또한 불황을 타계하기 위한 해양플랜트 등에 설비투자가 지속되고 있으며, 화학/건설를 중심으로 설비투자규모가 증대됨에 따라 설비투자 금액의 2%대인 피팅수요가 늘어날것으로 예상됩니다.


이에, 성광벤드는 연구개발분야 투자가 지속적으로 증대되면서, 관련 산업분야에 적용가능한 피팅을 지속적으로 개발할 것으로 예상됩니다. 동일한 피팅에서도 다양한 제작공법이 개발됨으로 인해서 장기적으로는 비용의 절감을 달성할 수 있을 것으로 생각됩니다. 


단기적으로 수주이슈가 없이는 큰 주가변동폭은 없을 것으로 예상되지만, 피팅이 설비투자에서의 필수부품인 만큼 장기적으로 꾸준한 실적개선을 바탕으로 한 전망이 우수한 것으로 판단됩니다. 하지만, 부품주의 특성상 중심산업의 성장에 추종하기 때문에 플랜트산업의 성장전망을 관망할 필요가 있다고 생각됩니다.

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