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안녕하세요. 케이사인(129250)은 정보보안 산업을 영위하고 있는 기업으로 시스템(단말)보안, 컨텐츠/정보유출보안, 암호/인증, 보안관리 솔루션을 개발 및 보급하고 있습니다. 1999년 11월 12일에 설립되었으며, 2014년 11월 11일에 코스닥 시장에 상장한 기업입니다.

케이사인의 매출구성은 시큐어DB가 38.74%룰 차지하고 있으며, 정보보안관련 제품이 33.04%, 보안시스템 유지보수가 15.4%, PKI가 9.19%, 그리고 기타분야가 3.63%로 구성되어 있습니다.

개인정보에 대한 중요성이 확산되면서 개인정보 암호화를 위해서 필요한 분야인 금융분야과 정부기관분야를 중심으로 매출이 확산되고 있는 과정입니다. 또한, IT기기의 다양화에 따라서 스마트가전 등의 기기 인증분야에서도 새로운 수요가 발생하고 있습니다.

최근 이슈가 되고 있는 연구개발분야인 블록체인과 연계된 스마트 시티 융합보안관리 솔루션에서스마트빌딩에서 활용되는 교통/환경/주거 등 정보의 효율성을 증가하면서 사이버 위협관리를 위한 솔루션으로 신시장에 진출할 계획을 가지고 있습니다.

또한, 익스플로러환경에서 발생하는 액티브X 및 플러그인을 통한 외부위협에 취약인 공인인증제도를 개선하기 위한 플러그인이 개발되고 있으며, 이는 별도의 프로그램 설치 없이 전자서명이 가능한 프로그램으로 차세대 인증서비스로 주목받고 있습니다.

이 부분에 대해서는 수차례 정부기관 등에서 논의된 바 있지만, 대체할 만한 프로그램 부족으로 현 시스템을 유지하고 있으나, 상용화 시 그 확장성은 상당한 파급효과가 있을 것으로 예상됩니다.

케이사인의 주가는 최근 1년간 하락세를 면치 못하는 주가흐름을 보여주었지만, 최근 블록체인 기술에 대한 적용범위가 확장되고 있으며, 4차산업혁명의 이슈로 인해서 점차 주가가 상승하는 국면에 있습니다. 다만, 소형주의 특성상 거래량을 특성시점에 몰리면서 주가가 급등하거나 급격하게 줄어들면서 급락하는 성향을 보이고 있습니다.

정보보호 산업은 성장규모가 높은 신성장 산업으로 점차 기술개발에 따라서 AI기술 기반의 보안 위협 및 금융,자동차, 안전, 환경 등 다양한 분야의 보안이슈로 인한 그 시장규모는 점차 성장할 것으로 예상되고 있습니다. 실제로 2018년 기준 국내 정보보안 시장은 3조원에 달하고 있으며 매년 10%가까운 성장율을 보이고 있습니다.

케이사인은 정보보안 기업으로서 최근 사이버 보안이슈와 신기술 영역인 블록체인과 보안이슈의 해결을 통해서 미래성장잠재력이 높은 기업으로 생각됩니다.

매출안정성의 측면에 있어서도 DB암호화부문의 삼성표준화 제품으로 선정된 이후로 지속적인 납품과 유지보수가 이루어 지고 있으며, 보안관련기업과의 지속적인 M&A를 통해 시장영향력을 확대하는 과정에 있습니다.

14년도에 261억원을 기록한 이후로 매출의 성장세는 점차 낮아지는 추세에 있습니다. 다만, 2017년도의 영업이익 적자에서 흑자로 전환하였으며, 큰 실적반등을 보여주고 있지는 못하는 상황입니다.

하지만, 연구개발분야에서의 집중적인 투자로 블록체인기술 기반의 암호화폐 전자지갑/스마트시티 보안솔루션/차세대 인증솔루션을 통해 미래성장가치에 대한 전망은 좋은 상황입니다. 미래기대가치를 기반으로 이루어지는 주식투자에 있어서 중요한 부분이라고 생각되며, 대기업 고객사를 확보하고 있는 상황에서 그 파급력은 높을 것으로 예상됩니다.

현재까지 연구개발영역에서의 상당한 이슈가 있어 왔으나, 사실 실제 기업실적에서는 큰 반등을 보이고 있지 않은 것이 사실입니다. 연구개발이 마무리 되는 시점과 다양한 분야와의 보안솔루션은 융합이 가능하다는 점에서 대폭적인 기업가치에 대한 조정이 이루어질 것으로 예상됩니다.  장기적으로 IT기술분야에 있어서 핵심기술개발과 사업화에 성공에 따라서  주가의 향방이 결정될 것으로 생각됩니다.

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SCI평가정보는 신용정보업 및 평가업무를 주요업무로 하여 상거래를 위한 신용정보를 관리 및 서비스를 하고 있으며, 각종 위험에 따른 기업의 채무상환능력을 평가하는 업무를 주요사업으로 하고 있습니다.

SCI 평가정보의 주요매출구성은 채권추심이 38.37%, 신용조회 49.3%, 신용평가 6.23%, 신용조사 6.08% 등으로 구성되어 있습니다.

SCI평가정보의 채권추심이 상당부분을 차지하고 있는 데, 이는 신용정보와 금융거래 정보를 바탕으로하여, 채권자로 부터 채권추심에 관한 부분을 위임받아 재산조사를 통해 직접 채권을 회수하는 서비스입니다.

이러한 사업부문으로 인해 SCI평가정보는 타기업 및 금융거래의 활성화에 따라 사업매출이 변동되어 지속적인 성장가능성에 한계를 가지고 있는 사업을 영위하고 있지만, 매출영역에서 기타 내 전자상거래인 전자화폐의 환전 및 중개업이 활성화 되고 있는 양상에 있습니다.

SCI평가정보는 2013년 매출액 370억원에서 지속적으로 하락하였지만, 영업이익은 꾸준이 발생시키고 있는 상태이며, 내부사업구조의 큰 변화없이는 성장이 힘들다고 판단하여, 블록체인 기술을 기반으로 거래소를 오픈한 것으로 보입니다. 

PER지수가 업종평균대비 상당이 낮은 편인데, 이는 주가가 기업가치에 비해서 상당히 낮은 편이라고 할 수 있습니다.

SCI평가정보는 12월 6일에 100%출자한 가상화폐 거래소인 에스코인을 정식 오픈하여, 비트코인 캐쉬, 이더리움, 이더리움 클래식 등의 가상화폐가 거래되고 있습니다.

SCI평가정보의 보안솔루션 도입과 연계한 보안시스템을 기반으로 투자자에게 안전한 투자환경을 제공하고 있습니다. 이것은 '오토스케일링시스템'과 '3중월렛시스템'입니다. 

오토스케일링 시스템은 거래소의 서버트래픽이 몰리면 서버를 증설해 안정적인 시스템운용이 가능해 장애가 없으며, 정지되는 상황을 원천차단하는 것입니다.

3중월렛 시스템은 통상적으로 다른 거래소에서는 개인키를 인터넷과 연결된 월렛에 보관하고, 독립된 저장소에 추가로 저장하는 장치를 두고 있는데, 에스코인은 이에 추가로, 일정 데이터가 쌓이게 되면 별도의 하드웨어에 저장시키는 방식을 채택하여 최근 문제가 되고 있는 보안이슈를 해결하였습니다.

<출처: 에스코인>

최근 가상화폐의 신뢰성으로 자금이 유출되면서 전체시장이 하강세에 있지만 가상화폐(암호화폐) 중 시총 1위인 비트코인은 시가총액이 88조에 달하고 있으며, 2위로는 리플이 19조를 달성하고 있습니다. 비트코인의 시총이 88조라는 규모는 폭락세를 겪고 있는 가상화폐시장이지만, 어마어마한 규모라고 할 수 있습니다. 

각국은 가상화폐에 대한 이슈에 대해 상대적인 규제방향을 잡아가고 있습니다. 우리나라의 경우, 일반국민에 대한 피해규모와 투기문화 조성을 우려해 규제를 하는 입장입니다. 이에 따라 가상화폐 수혜주인 SCI평가정보는 가상화폐 거래소로 인한 높은 사업성보다는 블록체인 기술에 한걸음 나아가 신용정보의 암호화에 대한 기술이슈가 더욱 큰 화두로 생각됩니다.

몇년간은 1,000원대에서 등락을 거듭하면서 부진한 모습을 이어오다가 최근 가상화폐 이슈와 함께 거래소 개설 소식으로 급등후 안정세에 접어든 것으로 보입니다. 

차트 추세보다는 에스코인의 장기운영가능성에 초점을 맞추어, 블록체인의 기술장벽을 어떻게 쌓아갈 것인지에 따라 주가향방이 결정될 것으로 보입니다.