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줄기세포 바이오 관련주, 메디포스트 주가분석

Finance|2018. 9. 17. 10:04
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줄기세포치료제로 유명한 메디포스트(078160)는 2005년에 코스닥에 상장하여 제대혈 관리, 건강기능식품 생산, 줄기세포 치료제 개발 및 판매, 화장품 판매사업을 영위하는 것을 사업목적으로 하고 있습니다.


수입화장품 브랜드인 페보니아와 제대혈 줄기세포 배양액 기반의 화장품 브랜드 셀피움을 통해 화장품 사업을 확장해 나가고 있습니다.


<자료출처: 메디포스트 홈페이지>


메디포스트의 매출구성은 제대혈 보관이 45.36%, 건강기능식품 18.82%, 줄기세포치료제가 18.06%으로 구성되어 있습니다. 


제대혈이란 혈액을 새롭게 만들어 내는 조혈모 세포와 연골, 뼈, 근육, 신경을 만들어 내는 줄기세포가 들어있는 혈액을 말합니다. 


제대혈에 들어 있는 조혈 모세포는 혈액질환을 치료하거나 약화된 골수의 기능을 회복하는 기능을 합니다.



제대혈 은행의 국내 시장점유율은 45%이며, 지속적으로 성장하고 있으며 줄기세포 치료제 분야에서 퇴행성 무릎관절염 치료제 카티스템과 알츠하이머병 줄기세포 치료제 뉴로스템, 미숙아 기관지폐이형성증 뉴모스템으로 줄기세포 치료제 신약부분에서 점유율을 높여가고 있습니다. 


또한, 다른 사업분야인 건강기능식품에서는 탄수화물 지방관리 제품인 바디코드 원샷원킬의 히트에 힘입어 매출이 전년도에 비해 10%이상 상승하였습니다.



메디포스트는 매년 매출액이 신장함에 따라 주가가 지속적으로 상승하면서, 좋은 차트모양을 그리고 있는 추세에 있습니다. 


단기적으로 주가가 안정세에 들어선 모습을 보여주고 있습니다. 매출이 적자일때도, 연구개발비를 투입함으로서 성과가 나타남에 따라 지속적인 호재의 영향으로 주가는 상승할 것으로 전망되고 있습니다.



최근 들어 주가가 안정적 성장 할 수 있었던 것은 연구개발의 성과가 사업성과로 직결되는 점도 있지만, 사업구조 자체가 제대혈에 집중되어 있던 매출구조에서 줄기세포 신약 및 화장품, 건강기능 식품 등으로 사업다각화에 성공했다는 평가를 받고 있기 때문입니다. 


신약개발 기업에서 화장품 개발로 외연이 급격히 성장할 수 있는 가능성을 가지고 있습니다.


메디포스트의 매출액은 2013년도부터 2017년까지 지속적으로 하락하였으며, 2016년도에는 대폭의 영업이익 적자를 기록하기도 하였습니다. 

하지만, R&D투자가 확충되어 주가 상승을 견인하는 이슈가 지속적으로 발생할 것으로 보이고 있습니다. 

특히, 동아에스티에 양도했던 카티스템 영업권을 회수하면서 시술건수가 늘어나, 매출이 확장될것으로 예상합니다.



메디포스트는 지속적으로 주가가 상승기에 있지만, 기로에 서 있기 때문에 당분간의 변동성은 유지될 것이라고 생각합니다. 


신약과 줄기세포 분야에서 셀트리온이라는 대규모 경쟁사가 존재하는 상황에서 후발주자로 올라서기 위해서는 독보적인 기술력이 확보되어야 합니다. 


메디포스트는 현재 수출에 많은 집중을 하지는 않지만, 미국시장에서 많은 관심을 보이고 있으며, 해외 현지법인의 점유율 상승시 대폭적인 성과가 나타날 것으로 기대하고 있습니다. 


미국 및 일본에서 임상실험을 마무리할 것으로 알려짐에 따라 장기투자의 관점에서 R&D투자가 지속된다는 측면에서는 우수하나, 주가가 조금더 안정기에 접어드는 시점에서 투자가 필요하다고 생각됩니다.

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