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게맛살 국내시장점유율 1위기업 한성기업 주가분석

Finance|2018. 10. 2. 19:59
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한성기업(003680)은 수산업 및 수산물 가공제조업을 영위하고 있으며 1963년도에 설립되었으며, 1989년에 코스피 시장에 상장하였습니다.


한성기업의 매출은 유부초밥 등이 64.76%, 게맛살 등이 23.76%, 참치 등이 10.93%, 시설이용이 0.56%로 구성되어 있습니다.



해외부문 매출이 어획물량과 단가 상승으로 인해 2018년 1분기 기준 230억원 수출을 기록하였으며, 국내시장의 내수경기 침채로 500억원 가량의 매출을 기록하였습니다. 


해외부문은 전년동기 대비 36%증가하였으며, 국내시장은 3.5%가량 감소하였습니다. 해외부문 매출은 원양어업을 통해 수산물을 채취하여 판매하는 형태의 매출입니다.


한성기업의 대표적인 식품가공 제품으로는 저염명란, 크래미씨리즈, 먹태 등을 판매하고 있으며, 지속적인 연구개발을 통해서 소비자 니즈를 충족하는 제품을 출시하고 있습니다.



한성기업은 게맛살 시장에서 국내 점유율 1위로 40%를 차지하고 있으며, 사조/CJ순으로 뒤를 따르고 있습니다.


특히, 한성기업의 식품공장은 HACCP인증과 함께 MSC인증으로 수산물의 어획, 가공, 유통에 있어서 안전한 수산재료 및 제품의 신뢰성을 확보하였습니다.


한성기업은 등락을 거듭하면서 횡보하는 장세로서 7000원대 근방에서 움직임을 보이고 있습니다. 수산물 가격추이가 안정세를 유지하면서, 큰 사업상의 안정성을 유지하고 있는 것으로 파악되고 있습니다.



한성기업의 외국인 지분율은 0.3% 정도로 최근 유지하면서 점차 보유율이 증가하고 있는 양상입니다. 또한 기관투자자도 최근 10거래일 연속으로 순매수를 기록하면서 심상치 않은 매집에 나서고 있습니다.


한성기업은 동원F&B와 함께 수산업계 메이저 회사중하나입니다. 최근 한성크린텍을 매각하면서 수산업계 시너지 강화에 더욱 힘을 쏟고 있는 모습입니다. 


이에 따라 한성기업은 한성식품, 한성수산식품, 극동 수산 등의 계열사 5곳 모두가 수산물 및 수산가공업체로 구성함에 따라 사업역량이 집중될 것으로 예상됩니다.


2017년 매출액 3227억원으로 2016년도 320억원대와 유사한 수준을 유지 하고 있으나, 지분투자기업의 차익실현으로 당기순이익이 25억원 가량 발생하였습니다. 


해외부문의 업황개선과 함께 비사업이익으로 꾸준한 성장세를 유지하고 있습니다.



한성기업은 업력만큼이나, 시시때때로 사업현황이 변하지 않는 기업입니다. 음식료품업종의 특성상 단기간에도 크게 성장하지 않는 부분은 있지만, 안정적인 주식의 운용이 가능하다는 것이 장점입니다.


수산물의 가격인상으로 수익이 개선될 수 있지만, 반면에 수산물 개황이 좋지 않거나, 수산물의 자국보호정책은 매출에 타격을 입을 수도 있는, 외부적요인이 많이 작용합니다. 


국내만 하더라도 수산물 업계의 동원F&B, 오양수산, 한성기업 등이 많이 포진되어 있기 때문에 상호간 시장개척을 위한 M&A형태의 대형호재를 기대할 수도 있을 듯합니다.

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이차전치 테마주 켐트로스 주가전망

Finance|2018. 10. 1. 11:03
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2차전지용 전해액 첨가제 수요가 늘고 있어, 첨단합성소재 개발이슈가 있는 켐트로스(220260)에 대한 주가전망을 포스팅하도록 하겠습니다.


켐트로스(220260)는 거래량이 유지되고 있는 모습으로, 최근 매물이 해소되어 상당히 주가자체는 떨어진 상태이지만  신규공장설립과 장비투자라는 호재가 있으며, 전년도 매출실적이 전동기대비 20%이상 상승하면서 호조세에 있기 때문인 것으로 생각됩니다.


켐트로스의 매출구조는 폴리머소재, 의약소재, 상품, IT소재를 중심으로 구성되어 있으며, 여기서 IT소재분야의 사업 확장이 기대되고 있는 상황입니다.


켐트로스의 주요 분야인 폴리머소재, 의약소재 등의 화학 소재 기술로서 생체소재, 피부보호 등에도 적용됨으로서 전후방 산업연관분야에 영향을 미칠 수 있는 분야가 많은 것으로 판단되고 있습니다.



켐트로스의 주가는 최근들어 하강세에 있으나, 단기간의 거래량 대폭 상승에 따른 매수물량의 매집움직임이 보이고 있습니다. 



주가하락 시기에 거래량이 대폭 줄어 들면서, 불안한 모습을 보이고 있으나, 기관과 외국인의 매수세가 유입되는 모습은 긍정적이라고 할 수 있습니다.



기업 매출액은 매년 상승하면서, 영업이익도 동반 상승하고 있으며, 금년도의 투자결정에 따라 영업비용이 소요되면서 2018년도 매출액과 영업이익률은 다소 낮아질 전망에 있습니다. 


하지만, 비용이 생산설비 구축에 소요되는 점에서, 기업 내 적은 매출을 차지하고 있었던 2차전지 관련 전후방산업분야와의 연계를 기대해 볼 수 있는 위치에 와 있습니다.



종합적으로는 켐트로스는 현재 주가에 미래가치가 반영되어 있다고는 보기 힘들며, 2차전지와 스마트폰, 전기차와의 영업력과 기술개발 진행도에 따라 주가의 향방이 갈릴수 있다고 생각합니다. 


이에 따라, 켐트로스의 주가수익비율(PER)도 508배로 기대감을 반영하고 있어 실적이 동반된다면 기업 가치를 한 층 올릴수 있을 거라 생각합니다. 


현재 켐트로스의 시가총액은 1078억원대로 기술가치 대비 낮은 수준에 있다고 볼 수 있으며, 장기적으로 기존 소재분야의 연구개발 성과가 가시화되는 시점에 또 한번 상승할 수 있는 기회가 있다고 생각합니다. 


당분간은 소강상태로 진행되겠지만, 단기적으로 한번의 상승으로 반등여력이 나타나는 시점에 투자의 기회가 있을 거라고 판단됩니다.

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티웨이항공과의 시너지가 기대되는 티웨이홀딩스 주가분석

Finance|2018. 9. 23. 14:34
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티웨이 홀딩스는 1945년 태화 고무공업사로 시작되어 지속적으로 인수 및 흡수합병을 통해 업종과 상호를 달리하면서, 코스피시장에 1977년에 상장되었습니다. 


사업분야는 PHC파일산업과 2014년 1월 반도체 패키징 회사인 (주)한국화천을 흡수합병함에 따라 반도체 패키징 사업을 영위하고 있습니다.


티웨이 홀딩스의 매출구성은 티웨이 항공운송으로 인한 수익이 94.85%로 대부분 차지하고 있으며, 그 뒤로 PHC 파일산업과 반도체 패키징사업이 5%의 매출구성을 가지고 있습니다. 



티웨이 홀딩스는 상호에서 보여지는 것처럼 자회사인 티웨이 항공의 지분을 81% 취득함에 따라 이익을 취하는 지주회사로서의 구조를 보여주고 있습니다.


티웨이 항공은 국내저가항공사(LCC) 가운데 3위에 해당하는 점유율을 확보하고 있는 상태이며, 시가총액 4,500억원가량을 형성하고 있습니다. 



PHC파일과 반도체 패키징분야에서 미미한 사업성과를 보여주고 있기 때문에, 이에 대한 분석은 큰 의미가 없으며, 항공운송분야에서는 국제유가와 기존 저가비행 항공사들 간의 경쟁요소가 매출에 큰 영향을 준다고 볼 수 있습니다. 


국내저가비행항공사(LCC)분야에서 티웨이 항공은 3위권 기업으로, 제주항공/진에어/에어부산과 함께 3위권의 항공사로서 점유율을 확보하였습니다.


국내저가항공사 업계에서 3위권임에도 높은 수익율을 기록할 수 있었던 것은 전세계적으로 저비용항공사의 좌석점유율이 높아졌기 때문입니다. 


2001년도만 하더라도 8%에 불과했던 저가항공사는 현재 승객의 30%이상이 저가항공사를 이용하는 것으로 나타났습니다. 하지만, 시장진입장벽이 낮은 문제로 지속적인 경쟁사가 나타나고 있는 실정입니다.


티에스홀딩스는 티웨이 항공상장이슈로 인해 급등하는 모습을 보여주었지만, 기업공개 이후 실망한 매물로 인해서 하락하는 추세이나, 수출입 실적이 상승하면서 이에 따른 물량확대가 예상되고 있습니다. 또한, 국제유가가 감산에 돌입하면서 공급이 줄어들어 유가가 상승하는 반발이익이 기대되고 있습니다.



국제유가의 대표적인 상품선물인 크루드오일 상품선물은 지속적으로 거래량이 늘어나면서 상승하고 있습니다. 이러한 상황에서 유가하락이 당분간 기대하기는 어렵다고 판단되며, 대형항공사의 수익성 하락으로 인한 반발이익정도가 기대되는 바입니다. 


하지만, 국제유가가 단기간에 상승세는 지속될 것이나, 공급물량이 지속적으로 늘어나고 대체에너지 수요가 늘어나면서 항공사의 수익성은 장기적으로 우호적이라고 볼 수 있습니다.


티에스 홀딩스의 내부자 거래는 지속적으로 늘어나고 있으며, 티에스 홀딩스는 예림당의 자회사로서 예림당이 과반수 이상의 지분을 확보하고 있습니다. 


티에스 홀딩스는 티에스 항공의 지분을 81%보유하고 있어, 실질적으로 예림당에 의해서 지배구조가 결정된다고 볼 수 있습니다. 하지만, 유통주식수가 줄어든다는 것은 그만큼 상승확율이 높다는 것을 의미하기도 합니다.


티웨이홀딩스의 재무제표를 보게되면 금년도 매출이 상당부분 늘어난 상태로서, 기존 항공사 간 경쟁 속에서 점유율을 확대해나가는 과정에 있습니다.



항공업황이 당분간 국제유가 상승으로 불황인 점을 감안하더라도 수익율이 아직까지는 개선되기는 힘들어 보이는 것이 사실입니다. 


하지만, 티웨이 항공의 상장 시에 자본금이 늘어나고 관련업계의 지각변동을 줄만한 항공기 대수 증가 및 서비스 개선으로 빠른 추세로 매출이 늘어날 가능성이 높은 상황입니다.


종합적으로 보았을때, 티웨이 항공의 개선없이는 지속적인 상승이 나타날 수 없을 것으로 보입니다. 

거래량 급증에 따른 단기간의 수익을 위한 투자보다는 장기적 관점에서 항공업계의 전망을 관측할 필요성이 있다고 판단됩니다. 

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